Option Trading শেখার পথে প্রথমেই আমরা যেসব Greek Terms শুনি তার মধ্যে অন্যতম হলো – Delta , Gamma , Theta, Vega। এগুলো শুধু কিছু Fancy শব্দ নয়, বরং প্রতিটি Trading Decision-এর পেছনে এগুলোর বিশাল ভূমিকা থাকে।
Delta এবং Gamma Option এর Premium এর উপর Underlying Price Movement-এর প্রভাব পরিমাপ করে। যেমন আমরা আগের Blog গুলোতে দেখিয়েছিলাম, উভয়ই Dynamic, অর্থাৎ Option টি At The Money, In the Money অথবা Out of The Money হবার কারণে Change হয়ে যায়।
এখন আমরা Option এর উপর Time Impact Analysis করব। যে Greek Option এর সময়ের প্রতি Sensitivity পরিমাপ করে, তা হল Theta। Theta সাধারণত একটি Negative Value হিসেবে প্রকাশিত হয়।
এই Blog এর মাধ্যমে, আমরা Time Decay এর জটিলতা সম্পর্কে গভীরভাবে আলোচনা করব, এর প্রভাব Option Trading এর উপর কীভাবে পড়ে তা জানাবো এবং এই পরিস্থিতিকে Effectively Handle করার জন্য কিছু Practical Strategies শেয়ার করব। যা আপনার Trading সিদ্ধান্তকে আরও দৃঢ় ও লাভজনক করে তুলতে সাহায্য করবে।
Also Read: Option Trading Basic for Beginners in Bangla
Options Trading এ Theta কী?
Theta হলো একটি Option Greek, যা বোঝায় সময়ের সাথে সাথে একটি Option-এর মূল্য কতটা কমবে। এটি মূলত Time Decay বোঝাতে ব্যবহৃত হয়। Expiration Date যতই কাছাকাছি আসে, এই Time Decay-এর গতি ততই বাড়ে।
Buyers-দের জন্য Theta Negative, কারণ তারা সময়ের সাথে সাথে Premium হারায়। অন্যদিকে Sellers-দের জন্য এটি Positive, কারণ তারা Premium থেকে সময়ের সাথে লাভ করে।
Also Read: Delta in Options কি? এবং এটি কীভাবে কাজ করে?
কিভাবে Option Trading Trading-এ Theta কাজ করে?
Option Greeks বা Theory ভুলে যান আপাতত, চলুন একটি সাধারণ গল্প দিয়ে Time-এর গুরুত্বটা বুঝে নিই।
ধরুন, আপনি এক বিকেলে Café Coffee-তে ঢুকলেন 1 Plate Special Chocolate Pastry খাওয়ার জন্য। কিন্তু আপনি একটু দেরি করে ফেললেন… আর আপনার চোখের সামনে শেষ হয়ে গেল সেই Pastry-র শেষ টুকরোটা!
ঠিক এইরকমই, Option Market-এ যদি সময় হারিয়ে যায় – তাহলে আপনি Premium এর Price-এ ক্ষতিগ্রস্ত হবেন। কারণ সময় যত এগোয়, Option এর দাম ধীরে ধীরে কমতে থাকে, ঠিক এইভাবেই Theta কাজ করে। Option Trading-এ সময় যত এগোয়, Option-এর মূল্য ততটা কমে — আর এই Time Decay কে-ই বলা হয় Theta।
যেমন, যদি কোনও Option-এর Theta -3 হয়, এবং Market-এর অন্য সব Parameters (যেমন Price, Volatility) Constant থাকে, তাহলে প্রতিদিন ওই Option-এর Premium গড়ে 3 Points করে কমবে।
Also Read: Option Trading এ Gamma কি এবং এটি কীভাবে ব্যবহার করা হয় ?
Theta এর প্রভাব
➤ Option Buyers-এর জন্য:
Theta সাধারণত Option Buyers-এর Against কাজ করে। প্রতিটি দিন Pass হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে Option-এর Profit-Making Window ছোট হতে থাকে।
উদাহরণস্বরূপ, যদি কোনও Option-এর Theta -0.05 হয়, তবে প্রতিদিন তার Premium গড়ে 5 Cents করে কমে যাবে, যদি Market-এর অন্য সব Conditions Unchanged থাকে।
যখন Expiration-এর সময় ঘনিয়ে আসে, তখন এই Time Decay আরও দ্রুত হয়, ফলে Option Buyer-এর Profit এর সম্ভাবনা কমে যায় – যদি না Underlying Asset-এ বড় Move করে তাদের Favor-এ।
➤ Option Sellers-এর জন্য:
Theta সাধারণত Option Sellers-এর Favor-এ কাজ করে। যখন আপনি একটি Option Sell করেন, তখন আপনি আগেই Premium পেয়ে যান।
যদি Option টি Expire Worthless হয়ে যায়, তাহলে Seller পুরো Premium Income হিসেবে Retain করতে পারে — যা তাদের জন্য Beneficial।
Theta Formula
Theta Calculate করতে নিচের Formula ব্যবহার করা হয়:
Theta (Θ) = (Change in Option Price) / (Change in Time)
এটি সঠিকভাবে Calculate করতে আপনি Black-Scholes Model বা অন্যান্য Advanced Pricing Models ব্যবহার করতে পারেন। তবে, একটি Simplified Approach ব্যবহার করে Theta Estimate করা যেতে পারে নিচের Formula দিয়ে:
Theta (Θ) ≈ (Option Price at Time t1 – Option Price at Time t0) / (t1 – t0)
এখানে,
- Option Price at Time t1 মানে হলো = Current Option Price।
- Option Price at Time t0) = পূর্ববর্তী সময়ে Option Price, সাধারণত এক দিন আগে।
- (t1 – t0) = Time এর Difference, সাধারণত Day হিসেবে।
এখন একটি উদাহরণ দিয়ে এটি বুঝি:
ধরা যাক, আপনি একটি Call Option Hold করছেন এবং এর বিস্তারিত নিম্নরূপ:
- বর্তমান Option Price (t1) – ₹200
- একদিন পূর্বের Option Price (t0) – ₹205
- সময়ের পার্থক্য (t1 – t0) – 1 Day
Using the Simplified Theta Formula –
Theta (Θ) ≈ (200 – 205) / 1 = – ₹5 Per Day
এই উদাহরণে, আপনার Call Option-এর Theta প্রায় – ₹5 per day। এর মানে হলো, অন্যান্য সব কিছু constant থাকলে, Option-এর value প্রতিদিন 5 টাকা করে কমে যাবে সময়ের সাথে।
একজন Trader হিসেবে, আপনাকে এই Time Decay ভালোভাবে বুঝে আপনার Trading Strategy-তে এটিকে বিবেচনায় নিতে হবে।
Also Read: কল অপশন বোঝার জন্য নতুনদের জন্য একটি গাইড।
Theta Example in Options Trading
উদাহরণ হিসেবে এখানে আমরা NIFTY-কে বেছে নিয়েছি, যার বর্তমান Strike Price 22,450। নিচের Table-এ ওই Option-এর Expiry দেখানো হয়েছে।
আমরা যদি উপরের Option Chain Table থেকে ₹22,450 Strike Price-এর Call Option (যার Expiry 17th April) লক্ষ্য করি, তবে দেখব এই Contract টি কিনতে খরচ হবে ₹318। এর Theta হলো -19। এর মানে হলো, যদি বাকি সব কিছু Unchanged থাকে (যেমন: Underlying Stock Price বা Implied Volatility), তাহলে এই Option Contract-এর Price প্রতি রাতে ₹19 করে কমে যাবে।
এখন একটু Deeper Analysis করি। যেহেতু Strike Price ₹22,450 এবং Premium ₹318, তাই Break-Even Point হবে ₹22,768 (22,450 + 318)। যদি NIFTY পুরোপুরি Stable থাকে, তাহলে পরদিন এই Contract এর Price আনুমানিক ₹299 হবে — যা আগের দিনের তুলনায় প্রায় -6% কম। Theta আপনাকে এই তথ্য দেয় যাতে আপনি সিদ্ধান্ত নিতে পারেন — আরও সময় দেবেন কিনা, না কি এখনই Exit করে নেবেন Minimize Loss করার জন্য।
এবার নিচের Table-এর দিকে তাকাই — এখানে ₹22,500 Strike Price-এর Call Option-এর Price ₹405 এবং Theta -13। আগেই আলোচনা হয়েছে, যত দূরে Expiry, Theta-র প্রভাব তত কম হয়। কিন্তু এখানে দেখা যাচ্ছে, Weekly Contract-এর Theta -13 এবং 24th April Contract-এর Theta ও -13 — অর্থাৎ দুটিরই Time Decay একই রকম হারে হচ্ছে।
24th April-এর Contract প্রতি রাতে তার Option Premium আনুমানিক -3.9% হারাবে (Theta -13 ÷ Price ₹405), যেখানে 17th April Contract-টি হারাবে প্রায় -6% (Theta -19 ÷ Price ₹318)।
Also Read: অপশন প্রিমিয়াম এর Meaning ও Formula কি ? কি ভাবে করা হয় তার Calculation?
Time Passage-এর ফলে Option Premium-এর Value কিভাবে Change হয়?
➤ যখন আপনি একটি Long Position-এ থাকেন (অর্থাৎ Option Buy করেন), তখন Theta-এর Value হয় Negative (–)।
➤ আর যখন আপনি একটি Short Position-এ থাকেন (অর্থাৎ Option Sell করেন), তখন Theta-এর Value হয় Positive (+)।
Positive Theta
Theta in Options বোঝায় সময়ের সঙ্গে সঙ্গে একটি Option Contract-এর Price Movement কেমন হয়।
Option Sellers-দের জন্য, Theta সাধারণত Positive হয় — অর্থাৎ সময় যতই এগোয়, তাদের Position Value কমে, যা তাদের জন্য Favorable।
যদি কোনও Position-এর Theta Positive হয়, তাহলে বুঝতে হবে Time Decay Seller-এর Advantage তৈরি করছে।
কারণ, Option-এর Extrinsic Value সময়ের সঙ্গে সঙ্গে কমে যেতে থাকে — যার ফলে Option Writer অর্থাৎ Seller রা Profitable হতে পারেন।
এই ঘটনা বিশেষ করে Short Options Strategies যেমন Short Call বা Short Put-এর ক্ষেত্রে বেশি কার্যকর।
Note: Positive Theta মানেই সবসময় Guaranteed Profit নয়। যদি Underlying Asset-এর Price হঠাৎ করে Seller-এর বিপক্ষে Move করে, তাহলে Significant Loss হতে পারে।
Negative Theta
Option Buyers-দের জন্য Option-এর Theta Negative হয়। এর মানে, সময় যত গড়ায়, Option-এর Price Gradually Reduce হয় — যদি অন্য সব Factors (Price, Volatility) অপরিবর্তিত থাকে।
এই Price Reduction-কে বলা হয় Time Decay, যা Long Options Position-এর জন্য একটি Major Drawback তৈরি করে।
তাই Buyers সবসময় চান, Underlying Stock Price দ্রুত তাদের Favour-এ Move করুক — যেন এই Time Decay Loss-কে তারা Offset করতে পারেন।
Note: Negative Theta মানেই সবসময় Loss হবে — বিষয়টা এমন নয়। যদি Volatility Increase করে বা Strong Price Movement ঘটে, তবে Buyer Profitable ও হতে পারে।
Theta কিভাবে Long Call এবং Long Put Options-এর ক্ষেত্রে Moneyness অনুযায়ী পরিবর্তিত হয়?
Long Call এবং Long Put—দুটো Option-ই Theta-র সবচেয়ে বেশি প্রভাব ফেলে যখন Option টি At-the-Money (ATM) অবস্থায় থাকে।
যখন Underlying Asset-এর Price Movement-এর কারণে Option টি In-the-Money (ITM) বা Out-of-the-Money (OTM) হয়ে যায়, তখন Theta Effect তুলনামূলকভাবে কমে যায়।
এছাড়াও, Long Call এবং Long Put—উভয় Option Position-এ সবসময় Negative Theta থাকে, অর্থাৎ Time Decay-এর কারণে সময়ের সাথে সাথে তাদের Premium Value কমে যায়।
Scenario 1-এ Call Option-এর জন্য Theta Curve এবং
Scenario 2-এ Put Option-এর Theta Curve প্রদর্শিত হয়েছে — যেগুলো দেখায় কীভাবে Theta Impact Option Position অনুযায়ী পরিবর্তিত হয়।
Theta কিভাবে Short Call এবং Short Put Options-এর ক্ষেত্রে Moneyness অনুযায়ী পরিবর্তিত হয়?
Short Call এবং Short Put Option Strategies-এ সাধারণত Positive Theta দেখা যায় — যার মানে হলো, সময় যত এগোয়, এই Option গুলোর Premium Value ধীরে ধীরে কমে, যা Option Seller-এর পক্ষে কাজ করে।
প্রতিদিন, যদি Underlying Asset Price এবং Implied Volatility Unchanged থাকে, তাহলে Option-এর Price কমে যেতে থাকে।
এটি Seller-এর জন্য Profitable, কারণ তারা Option Sell করে Premium আগেই পেয়ে গেছে।
যখন আপনি কোনো Option-এ Short Position নেন, তখন তা Close করতে গেলে আপনাকে Buy to Close করতে হয়।
যেহেতু সময়ের কারণে Premium কমে যাচ্ছে, আপনি কম Price-এ Buy করে Close করতে পারেন — ফলে Profit হয়।
ঠিক Long Call/Put-এর মতো, এখানে Theta Impact সবচেয়ে বেশি হয় At-the-Money (ATM) Options-এ।
আর In-the-Money (ITM) ও Out-of-the-Money (OTM) Options-এও Theta থাকে, কিন্তু তুলনামূলকভাবে কম।
নিচের Scenario 3 এবং 4 দেখায় কিভাবে Theta কাজ করে Short Call ও Put-এর ক্ষেত্রে।
Chart এ স্পষ্ট বোঝা যায়, Short Call ও Short Put-এর জন্য Theta Value সবসময় Positive থাকে, অর্থাৎ 0-এর বেশি।
Theta-র Benefits
- Profitable for Option Sellers: যারা Option Selling করে (যেমন: Short Call বা Short Put), তারা Time Decay থেকে সরাসরি Benefit হয়। প্রতিদিন Premium কমে গেলে তাদের Profit বাড়ে।
- Important for Short-term Traders: যারা Short-Term Trading করে (Weekly Options), তাদের জন্য Theta Awareness Decision নেওয়ার ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে।
- OTM (Out-Of-The-Money) Options Lose Value Faster: OTM Option গুলোর Extrinsic Value খুব দ্রুত কমে যায়। এই বিষয়টি বুঝে Option Strategies ঠিক করা যায় যেমন: Spread, Iron Condor ইত্যাদি।
উপসংহার
Theta হল Option Trading-এর একটি গুরুত্বপূর্ণ Greek, যা Time Decay বা সময়ের সাথে সাথে Option Premium কমে যাওয়া বোঝায়। একজন Trader যদি Theta-র প্রভাব ভালোভাবে বুঝতে পারেন, তবে তিনি আরও Smart Decision নিতে পারেন—কোন Position কবে Hold করবেন আর কখন Exit করবেন। Effective Strategy তৈরির জন্য এবং Profitability বাড়ানোর জন্য Theta একটি গুরুত্বপূর্ণ Indicator হিসেবে কাজ করে। সঠিক Theta Management Trader দের Profitable ভাবে Option Trading করতে সাহায্য করে।
Also Read: অপশন ট্রেডিং এর ATM, ITM, OTM কি?
FAQs
Theta সাধারণত Negative Value হয়, কারণ Option Premium সময়ের সঙ্গে কমে যায়। তবে Expiry যত কাছে আসে, Theta Decay তত বেশি হয়।
যারা Option Buyers, তাদের জন্য খারাপ, কারণ সময়ের সাথে সাথে তাদের Option Price হারায়। তবে যারা Option Sellers, তাদের জন্য ভালো, কারণ তারা Time Decay থেকে Profitable হয়।
Theta ব্যবহার হয় Time Decay বোঝার জন্য, যাতে Trader রা বুঝতে পারে একটি Option-র Price সময়ের সাথে কতটা কমবে।
Theta ব্যবহার করতে হলে, আপনি দেখতে পারেন একটি Option-র প্রতি দিনের Premium কতটা কমতে পারে। যদি আপনি Option Buyer হন, তবে কম Theta বেছে নিন। আর যদি আপনি Option Seller হন, তবে বেশি Theta বেছে নিয়ে Time Decay থেকে Profit তুলতে পারেন।
Theta Option Premium-র উপর সময়ের প্রভাবে কাজ করে। প্রতিদিন সময় যত এগোয়, Theta অনুযায়ী Option-র Extrinsic Value কমতে থাকে।
Buyers এর জন্য এটি Negative প্রভাব, কারণ Option সময়ের সঙ্গে সঙ্গে Price হারায়।
Sellers এর জন্য এটি Positive প্রভাব, কারণ তারা Time Decay থেকে লাভ করে।
অর্থাৎ, Expiry যত কাছে আসে, Theta এর প্রভাব তত বেশি হয়।
Nice 👌
দারুন
nice blog