ভারতে F&O Trading নিয়ে Retail Investor দের সুরক্ষা এবং একটি আরও Stable Trading পরিবেশ নিশ্চিত করার জন্য SEBI নতুন কিছু Regulation চালু করেছে। তাদের সম্প্রতি পরিচালিত একটি গবেষণায় দেখা গেছে যে FY22 এবং FY24 এর মধ্যে 93% F&O Trader Money Lost করেছেন। তাই SEBI-এর পদক্ষেপ নেওয়া অস্বাভাবিক নয়।
গত জুলাই মাসে, তারা F&O Trading-এ Source Activity কমানোর জন্য কিছু পদক্ষেপের প্রস্তাব দেয় তারমধ্যে এখন তারা 6 টি মূল পরিবর্তন কার্যকর করেছে। চলুন দেখে নেওয়া যাক সেই পরিবর্তনগুলি কী কী?
SEBI Changes F&O Rules
1. Limiting Weekly Expiry Contracts
বর্তমানে, Trader রা বিভিন্ন Index-র উপর Weekly Option Trading করতে পারেন, যার মধ্যে Bank Nifty, Nifty এবং Sensex অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। তবে, SEBI Plan করছে যে Weekly Option শুধুমাত্র একাধিক Mejor Index -র উপর Per Exchange-এ Limit থাকবে। উদাহরণস্বরূপ:
2. Increase in contract size
Nifty এবং Sensex Future-র জন্য Index Derivative-র Minimum Contract Size বর্তমানে 5 Lakh থেকে 10 Lakh টাকা মধ্যে রয়েছে। এটি 2015 সালে Establish করা হয়েছিল, তবে তখন থেকে মার্কেট অনেক Grow করেছে।
SEBI 2024 সালের November থেকে Minimum Contract Size 15 Lakh থেকে 20 Lakh টাকা Increase করার পরিকল্পনা করছে।
এই Change-র লক্ষ্য হল Ensure করা যে শুধুমাত্র Experience এবং Well-Capitalize Involve Trader রা Derivative মার্কেটে Participate করছেন, যা Smaller Retail Investor দের অত্যধিক Risk নেওয়ার সম্ভাবনা কমিয়ে আনে।
3. Additional Margins For Options On Expiry Day
Option Sell করা Risky হতে পারে কারণ হঠাৎ মার্কেটের Change গুলি Quickly Loss বাড়িয়ে দিতে পারে। এই Risk Manage-র জন্য, SEBI নির্ধারণ করেছে যে November 2024 থেকে Expiry দিনে Short Option Position-র উপর অতিরিক্ত 2% Extreme Loss Margin (ELM) যোগ করা হবে। এটি সকল Short Position-র উপর প্রযোজ্য হবে।
যেমন ধরুন, আপনার কাছে 25,000 Nifty Call Option-র একটি Short Postion রয়েছে, যা 30 October Expiry হচ্ছে এবং যার Margin 1 Lakh টাকা। তখন আপনাকে Expiry দিনে Additional 2% Margin রাখতে হবে।
ELM Contract Value-র উপর ভিত্তিতে Calculate করা হয় (Strike Price x Lot Size)। তাই, আপনাকে Expiry দিনে 12,000 টাকা (24,000 Strike Price x 25 Lot Size x 2% / 100) Additional Margin রাখতে হবে।
এই Extra Margin Trader দের Sudden Market Move থেকে Protect করার জন্য একটি Buffer হিসাবে কাজ করে।
4. No Calendar Spread Benefits On Expiry Day
বর্তমানে, যদি আপনার কাছে একটি Calendar Spread থাকে (একই Underlying Asset-র উপর Different Expiry Option Buy ও Sell করা হয়), তাহলে Risk Spread Out-র কারণে আপনি Margin সুবিধা পান। এই Margin সুবিধাটি Expiry দিনেও প্রযোজ্য থাকে।
তবে এই Risk Manage-র জন্য, SEBI সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে 1 February, 2025 থেকে, Expiry দিনে Expiry হওয়া Calendar Spread Contract গুলির জন্য আর এই Margin সুবিধা দেওয়া হবে না।
উদাহরণস্বরূপ, ধরুন আপনার কাছে 31 January হওয়া একটি Short Option রয়েছে যার জন্য 1 Lakh টাকা Margin প্রয়োজন এবং 28 February Expiry হওয়া একটি Long Option রয়েছে। যেহেতু আপনার Short Position টি Long Option দ্বারা Hedge করা থাকে, তাই আপনি Margin Relief-র সুবিধা পান এবং 50,000 টাকা রাখলেই চলে। কিন্তু 31 January (Expiry Day), আপনাকে সম্পূর্ণ 1 Lakh টাকা Margin-এই ধরে রাখতে হবে।
SEBI-এর এই সিদ্ধান্তের কারণ হল Expiry-র আগে Option গুলির Price এ Highly Volatile হতে পারে, তাই SEBI Ensure করতে চায় যে Trader দের কাছে এমন পরিস্থিতিতে Sufficient Fund-র ব্যবস্থা থাকে, যাতে Sudden Price Fluctuation সহজেই সামলানো যায়।
5. Upfront Collection Of Premium While Buying Options
2020 সালে, SEBI সমস্ত Trading Sector-র জন্য Upfront Margin Requirement বাধ্যতামূলক করেছিল। Equity টির ক্ষেত্রে, Trader দের Minimum 20% Margin প্রদান করতে হয়, আর Future & Option Sell-র জন্য SPAN এবং Exposure Margin দুটোই আগাম দিতে হয়। কিন্তু, Option Premium Collect তখনও Trading Day শেষ হওয়ার আগে পর্যন্ত স্থগিত রাখা হত।
এখন, SEBI নিয়ম করেছে যে Option Buy-র সময় সম্পূর্ণ Premium আগেই দিতে হবে। এই Change-র ফলে, Borrowed-র ওপর নির্ভর করা বা Broker-র সহায়তায় Premium মেটানোর সম্ভাবনা বাতিল করা হয়েছে, যা আগে থেকেই Leverage Product-এ Extra Leverage ব্যবহারের Risk কমাবে।
6. Intraday Monitoring Of Position Limits
বর্তমানে, একটি Contract-এ Maximum Exposure (Position Limit) শুধুমাত্র দিনের শেষে Review করা হয়। Individual Investor দের জন্য এই Limit Total Interest-র 5% এবং Broker দের জন্য 15% নির্ধারিত আছে।
তবে, 1st April, 2025 থেকে, Exchange গুলি Trading Session-র সময় Multiple Time এই Limit Monitor করবে।
Conclusion
SEBI-র সাম্প্রতিক এই পদক্ষেপ গুলি Trading-র Risk Control এবং Retail Investor দের Protection করার জন্য করা হয়েছে। এই Change গুলি আপাতদৃষ্টিতে আপনার কঠোর বলে মনে হতে পারে, তবে এগুলি একটি আরও Stable Trading গড়ে তোলা এবং Derivative মার্কেটের Transparency Enhance করার উদ্দেশ্যে করা হয়েছে। Trader দের এই নতুন Rule গুলির সাথে খাপ খাইয়ে নিতে হবে, সঠিক Information-র উপর নির্ভর করতে হবে, এবং তাদের Trading Strategy গুলিতে Long-Term প্রভাবগুলি Consider করতে হবে।
FAQs
SEBI Weekly Expiry Contract সীমিত করেছে কারণ এটি অতিরিক্ত Short-Term Speculation এবং Volatility কমাতে চায়। এর ফলে, Derivative Market-এ একটানা Short-Term Trading Activity কমবে এবং একটি স্থিতিশীল Market Environment তৈরি হবে।
Contract Size বৃদ্ধি পাওয়ায়, Retail Trader-দের জন্য Participation Difficult হতে পারে, কারণ তাদের জন্য Minimum Investment বাড়বে। এর ফলে, শুধুমাত্র High-Capitalized Trader এবং Institution-গুলি সহজে F&O Market-এ অংশগ্রহণ করতে পারবে, যা Risk-Taking Behaviour কমিয়ে আনবে।
Expiry দিনে Market Volatility অনেক বেশি থাকে, যা Short Option Position-কে অতিরিক্ত Risk-এ ফেলতে পারে। এই পরিস্থিতি Manage করার জন্য, SEBI Expiry Day-তে Extra Margin যোগ করেছে, যাতে Sudden Market Movement-এ Trader-রা যথেষ্ট Capital Cushion পায় এবং কোনও বড় Loss এড়ানো যায়।
Leave a Reply